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需求支撐鐵礦石將觸底回升
發(fā)布時(shí)間:2014/6/9 12:00:38      點(diǎn)擊次數:16929

受銀監會(huì )摸底“融資礦”等利空消息沖擊,近期鐵礦石再度上演恐慌性殺跌,其中1409合約再創(chuàng )上市以來(lái)的新低至675元/噸。不過(guò),隨著(zhù)鐵礦石期貨遠月出現小幅升水結構,或標志著(zhù)繼續向下的動(dòng)能衰竭。同時(shí),部分非主流礦以及國內礦山被迫減產(chǎn),供需矛盾有所緩和,鐵礦石觸底回升的概率較大,普氏指數有望再向100美元/噸以上沖擊。 礦石剛性需求猶在 據統計,1—4月,我國粗鋼和生鐵累計產(chǎn)量分別為27186萬(wàn)噸和23944萬(wàn)噸,同比分別增長(cháng)0.2%和2.7%。其中4月粗鋼產(chǎn)量為6884萬(wàn)噸,日均產(chǎn)量達到229.5萬(wàn)噸,再創(chuàng )歷史新高。盡管目前鋼價(jià)處于低位,但由于原料跌幅遠大于成品鋼材,使得“礦鋼價(jià)格比”和“焦鋼價(jià)格比”均處于低位,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配重新再平衡。鋼廠(chǎng)自3月下旬扭虧以來(lái),目前仍保持著(zhù)一定的盈利空間,其中建筑鋼材、普通板材盈利在50—200元/噸不等,鋼廠(chǎng)組織生產(chǎn)的意愿依然較強。 據最新調查,163家主要鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率維持在88.95%的高位,其中盈利鋼廠(chǎng)達到六成以上。目前國內鋼材市場(chǎng)處于“高產(chǎn)量、低庫存、微利潤”狀態(tài),整體運行情況尚可,這就保證了鋼廠(chǎng)對礦石等原料的剛性需求。 中高成本礦開(kāi)始減產(chǎn) 今年四大礦山巨頭繼續大幅擴產(chǎn),繼FMG實(shí)現年化1.55億噸年產(chǎn)能目標和必和必拓Jimblebar鐵礦項目順利投產(chǎn),力拓也提前兩個(gè)月實(shí)現鐵礦石年化產(chǎn)量2.9億噸的生產(chǎn)率目標。另外,淡水河谷也已獲許在N4E礦區進(jìn)行開(kāi)采,今年有望將卡拉加斯礦區產(chǎn)量提升至1.2億噸。綜合統計,今年四大礦山有望實(shí)現增產(chǎn)1億噸左右,占全球礦石產(chǎn)量的5.2%。由于四大礦山成本僅35—50美元/噸,礦價(jià)下跌并不會(huì )對其產(chǎn)量產(chǎn)生影響,但100美元/噸以下的礦價(jià)已令其他非主流礦產(chǎn)生壓力。目前國內礦山的開(kāi)工率已降到70%以下,且隨著(zhù)外礦的使用配比增加,后期有望繼續減產(chǎn)。 短期市場(chǎng)基本消化了礦石融資等資金層面的負面沖擊,決定礦石最終需求的仍是鋼廠(chǎng),融資礦并不能最終左右供需結構。通過(guò)減產(chǎn),礦石市場(chǎng)階段性的供需矛盾已有所緩和,無(wú)論是掉期還是期礦均出現遠月升水,也都反映了對未來(lái)預期暫難繼續惡化。 港口庫存無(wú)需過(guò)分“恐高” 1—5月,我國鐵礦石進(jìn)口量為38266萬(wàn)噸,同比增長(cháng)19%,增幅遠超生鐵產(chǎn)量。在國內鐵精粉幾乎零增長(cháng)的情況下,我們對外礦的依賴(lài)度進(jìn)一步提升至70%左右。上周全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存結束連續8周的上升態(tài)勢,自創(chuàng )紀錄的水平微降12萬(wàn)噸至11576萬(wàn)噸,表明鋼廠(chǎng)拿貨的積極性有所增加。目前港口庫存從絕對量上處于高位,但也應動(dòng)態(tài)地來(lái)看。我國鋼鐵產(chǎn)量基數的攀升、對外礦配比的增加,再加上鋼廠(chǎng)傾向低原料儲備,都會(huì )造成港口礦石庫存被動(dòng)增加。實(shí)際上,目前港口庫存也僅夠鋼廠(chǎng)使用34天,折算后的庫存消費比并不高,且鋼廠(chǎng)廠(chǎng)內礦石平均庫存已降至20天左右,也幾乎到了降無(wú)可降的水平。市場(chǎng)資金緊張無(wú)形中放大了港口礦的庫存壓力,不宜過(guò)分“恐高”。 綜上所述,經(jīng)過(guò)一輪恐慌性殺跌,1409合約繼續向下的動(dòng)能已不足。同時(shí),部分非主流礦以及國內礦山被迫減產(chǎn),供需矛盾有所緩和,鐵礦石觸底回升的概率較大,普氏指數有望再向100美元/噸以上發(fā)起沖擊。


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